天使投资

导读：　天使投资(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 天使投资
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 天使投资
徐小平：做中国最伟大的天使投资人

　　他的人生其实充满了失意，只是这些失意都被他积极的性格所掩埋。一个不能越过挫折继续前行的人，错过的不单单是风景，还有未来。老男孩徐小平偏偏是那个不肯停下的人，所以，他的未来，即使是在56岁的现在，也只是刚刚开始。

　　每次见到徐小平，他总是一副神采奕奕的样子。喜欢手舞足蹈地说话，兴奋时会不停地冒出习惯性口语“你知道吗？”“Ok？”明明已经56岁的人了，脸上却时常出现男孩才有的天真表情。于是，除了“徐老师”这个严谨的称号，徐小平又多了一个称号“老男孩”。

　　“我失败过，我疯狂地爱过，我也沮丧地恨过；我参与创建的新东方，从需要我照顾的新兴企业，变成了一家不再需要我唠叨的大公司；我的两个儿子，从脆弱易怒的少年，变成了成熟好学的青年。”这个老男孩已经走过的人生，用他写在他的再版书《图穷对话录》前言里的这段话来描述最合适不过。

　　徐小平，江苏泰兴人。40岁以前，辗转国内外，知道他的人并不多。“我22岁才上大学，32岁才出国，40岁才回国创业，50岁才算成功。” 56岁的徐小平，连他自己都不知道自己会在50岁以后如此耀眼。

　　不做不行

　　徐小平并不是一个运气一直都好的人，他的人生其实有着太多的失意，“只是我从来不愿意提起”。不是他想要回避，而是他觉得那些失意的痛楚，放在心里会更加激励他前行。

　　在徐小平的时间表上，1995年11月9日，是一个特殊的日子。那天，久别的老友俞敏洪降落在温哥华机场，拨通了徐小平的电话。那时候，俞敏洪已经是新东方的老板，而徐小平失业在家，生活窘困。

　　曾经在一条起跑线上的两人，一个如今身揣两万美金，全世界见朋友；一个想请老友喝杯咖啡尽尽地主之谊，到了咖啡馆却为了找一个免费的停车位拉着老友兜圈子。那时候，徐小平的内心到底有多失落，谁也不知道。

　　“回国吧！我可以投资30万元让你去搞音乐，赚了，你还我钱；赔了，就当我投资失败。”俞敏洪简单的几句话，使落寞很久的徐小平突然就高兴起来。“老婆，我有钱了！”挂掉电话，徐小平在租来的房子里唱了很久自己创作的歌。这之后，就有了我们都知道的人生导师“徐老师”。虽然和歌唱明星梦有些差距，但是在教育界，徐小平也是腕儿了。

　　随着新东方越做越大，徐小平和俞敏洪、王强被誉为“三驾马车”，名气也越来越响。可是，这时候，徐小平对自己的人生萌生了新的想法。尤其是2001年徐小平在推进公司内部的企业治理时，力度过分了一点，于是俞敏洪提议股东投票，让徐小平离开了董事会。这之后，徐小平写下了《图穷对话录——我的新东方人生咨询》这部书。

　　尽管2002年教师节，徐小平再次被俞敏洪请回董事会，但是，徐小平已经受伤了。2006年，新东方上市，徐小平和新东方的一些创业元老陆续离开董事会。

　　“这个过程没什么不愉快，但显然俞敏洪也没特别地挽留我。”说到这里，徐小平是有些失意的。不过，离开，是徐小平自己的选择。作为股东，那时候的徐小平成了仅次于俞敏洪的“中国第二最有钱的老师”。

　　“我觉得每年赚二三十万不过瘾，所以，出来创业是不得不做的事情。”离开时，徐小平曾问朋友卢跃刚“下一步做点什么”。卢跃刚说：“很简单，做你不得不做的，做你爱做的。”

　　于是，早就迷上天使投资的徐小平开始做天使投资，创立真格基金，而且把王强也“忽悠”了进来。

　　“我和王强如果不做这些事，我们的生活非常痛苦。”其实，在徐小平眼里，教师是一种比较孤独的职业。教师和学习音乐、创业一样，徐小平认为只是他人生的一个阶段。“我可以选择去教书，但是我选择去投资更快乐。”

　　徐小平非常欣赏的一个人是PayPal的创始人之一Peter Thiel。

　　Thiel在30岁左右手里握有1亿美元的资产，但是不知道要把这些钱怎么办，于是他用50万美金占有了facebook 10.08%的股权。假设Thiel手里现在还有facebook 3%的股权，现在的市值就是30亿美元。“从没有比创造财富、创造事业更刺激的事情了。”Thiel的情况和徐小平很像。

　　不过，虽然不在新东方了，但是徐小平依然称：“朋友就要交俞敏洪这样的，创业合作伙伴也要找俞敏洪这样的。”

　　男人之间的情谊，寻死觅活还是为了一个事业。所以，淡出新东方，2009年有一次徐小平见到俞敏洪，甚至流着眼泪告诉俞敏洪：“我想念你。”

　　栽种梦想

　　新东方辉煌了徐小平的40岁，真格基金则开启了徐小平的50岁。

　　“我把‘Integrity’翻译为真格。有人把它译为诚信，但我觉得这个词的内涵远远超过诚信，它包含着素质的完整性。一个人要做成事儿，必须要动真格的。青年人创业失败率是很高的，你可以丢了公司，但不能丢人；财务可以破产，但是你的人格和信用不能丢，‘真格’不能破产。”

　　可是，瞬息万变的市场，满腹激情的创业者，真的能成就一个天使投资人的梦想吗？天使投资，有人甚至将其和运气画等号，在天使投资领域投资，能赚钱本身就好像奇迹一样。

　　不过，徐小平并不这么认为。

　　天使的商业模式是“无罪推定”，低价快速介入，给小团队一个VC不会给的价钱，同时相信人、鼓舞人、帮助人。

　　虽然，一个种子期的创业项目可能除了一个“想法”之外一无所有，但是，徐小平相信，种子总有一天会发芽，要是好多的种子都发芽，并且开花结果了，即使有枯萎的一批，但是存活下来的，对栽种、浇水、施肥的园丁来说，也是大丰收。

篇三 天使投资
天使投资和VC风投、PE资本区别与联系

1、Angel Capital天使投资

2、VC（venture capital）风险投资

3、PE（Private Equity ）私募股权

区别与联系

概念起源

天使投资一词起源于纽约百老汇的演出捐助。“天使”这个词是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有资助者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。

天使投资定义

天使投资（Angel Capital）是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别：天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商；天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，而风险投资一般对这些尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”兴趣不大。对刚刚起步的创业者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。

天使资金,天使投资人从上所述就应当明白了。

VC是指风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

另：VC是venture capital(风险资金)投资的意思，是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认为可以赚钱的行业和产业的投资行为。比如美国的兰德，中国的清科公司，还有很多，他们的投资手段多数是将资金投到一个公司，参与经营，将公司资产迅速增值，然后看准机会通过卖出资产或股票来收回投资，并获利。

天使投资与一般VC的区别

天使投资虽是风险投资家族的一员，但与常规意义上的风险投资相比，又有着以下几点不同之处：

一、投资者不同。天使投资人一般以个体形式存在。

二、投资金额不同。天使投资的投资额相对较少，在中国，每笔投资额约为5万美元到50万美元。

三、投资审查程序不同。天使投资对创业项目的审查不太严格，大多都是基于投资人的主观判断或喜好而决定，手续简便，而且投资人一般不参与管理。

四、天使投资更注重提供增值服务。

“PE”即Private Equity，我们将其译为“私募股权”。

在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等。

与私募股权（PE）直接关联的重要概念有：

（1）PE Investment，私募股权投资；【天使投资】

（2）PE Fund，私募股权基金；

私募股权（PE）是一种金融工具（FINANCE INSTRUMENT）也是一种投融资后的权益表现形式。

篇四 天使投资
天使投资流程及注意节点

篇五 天使投资
天使投资如何为初创企业估值

天使投资如何为初创企业估值?

对大部分初创团队来说(特别是有融资需求的)都有一个很大的困惑，那就是“如何为自己的项目估值?”。这个问题不但牵涉到创始人自己对于项目的评估，更重要的是在于，初创项目在接受种子资金，或者天使投资时，对天使投资人的占股评估。所以，这是所有创业团队绕不过去的问题。

对大部分初创团队来说(特别是有融资需求的)都有一个很大的困惑，那就是“如何为自己的项目估值?”。这个问题不但牵涉到创始人自己对于项目的评估，更重要的是在于，初创项目在接受种子资金，或者天使投资时，对天使投资人的占股评估。所以，这是所有创业团队绕不过去的问题。

估值不是科学(science)，而是艺术(art)

早期创业公司，尤其是还没有成型的、没有现金流的公司的估值，实在是很难确定出一道公式的。无论是创业者还是vc，可以看好未来的发展潜力，相互谈判公司的估值和定价，应该客观、理性、适可而止，不要寸步不让，寸土必争……中国的创业者喜欢在融资时讨价还价，很多创业者在这个过程中因为过高地评估自己的项目而错过了投资，这也极有可能造成最终项目会因融资不利而走向失败。所以，能够为初创企业提供一个合理的估值，对创业者和VC来说，是一门艺术。

估值时考虑的因素

通常开始为初创企业估值时，需要考虑以下几个因素：

1. 有没有其它投资人竞争。如果其他风投对某家公司也产生了兴趣，那么第一家风投就为认为这项投资有利可图。理解风投工作的方式，不仅对融资至关重要，也是影响估值的最大因素。这和经济学的基本原理是相关的——在创业公司的一轮融资中，投资人个数是有限的。因此公司越受欢迎，估值就会越高。

2. 用户或早期客户。公司存在的重点是获得用户，如果投资者看到你已经有用户。如果所有其他的事情都对你不利，但你有10万用户，那么你就有一个很好的融资100万美元的机会(假设你在6-8个月内就吸引到了这么多用户)。你吸引用户的速度越快，他们的价值就越大。

3.成长潜力：有人说过，创业公司最具决定性的因素就是成长。在融资阶段，一些公司只会提到成长的潜力，例如市场广阔等等。但是还有一些创业公司已经准备好显示自己的成长了。例如，活跃用户或付费顾客数量正在逐月增长，而且增长速度很快。公司成长轨迹能够为预测未来收入提供依据，因此在估值过程中，成长是非常关键的因素。

4. 收入： “一旦某家公司开始有收入了，那么金融文献中就提供了许多你可以使用的工具，来帮助你对它进行估值。”Atalas风投的Dustin Dolginow表示。但是收入只是公司的一部分。而且在创立之初，收入不能显示这家公司的全部潜力。

5. 创始人和员工。一家成功的创业公司更有赖于创始人的执行力，而不是一个绝妙的点子。创始人曾经在哪里工作，承担什么样的项目，从哪个公司离职，都是影响估值的因素。除此之外，将价值分配到所有需要支付工资的专业员工身上，他们的技能、为业务技术进行的培训和知识是非常有价值的。在互联网鼎盛时期的初创公司，因为有全职专业的程序员、工程师或设计师而增加了公司100万美元的估值，这种情况并不少见。

6.行业。每个行业都有自己独特的估值逻辑和方法。相比一家家庭餐馆或者一个普通的网络插件开发公司，一家创新生物技术公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐馆的估值应该在它各种资产的3到4倍左右;而一家互联网公司，如果流量很可观，那么估值应该在年营收的5到10倍左右。所以在你和投资人进行相关的洽谈之前，花些时间研究下，你所在的行业最近一段时间的融资和收并购消息，还是很有必要的。如果你找不到相关的融资统计数据，那就找个顾问帮帮你吧。

7. 加速器或者孵化器。许多拥有几年经历的加速器会公布相关创业公司的成功率。所有在孵化器或加速器中的创业公司，都拥有类似的资源和指导。不必惊讶，风投可以进行数字分析，从而决定经历了这些项目的创业公司在未来有一个好的出路。这也会提高公司的估值。

8.期权池。期权池是为未来的员工预留的股票，确保有足够的好处吸引高手到你的创业公司来工作。期权池越大，你的创业公司估值越低，因为期权池是你未来的员工的价值，是你现在还没有的东西。这些期权被设置为暂时不授予任何人。因为它们被从公司划出去了，期权池的价值基本会被从估值中扣除。

9. 实物资产。新公司通常没什么固定资产，看起来虽然不值钱，但是你要把你公司拥有的每一件东西都算进去。

10. 知识产权。天使投资人或风险投资机构经常使用的一个“经验法则”就是每一项专利可以为公司增加100万美元的估值。所以专利的价值应该加在公司估值里面。

11. 市场规模和细分市场的增长预测。如果从分析师那儿得出来的市场更大，经济增长预测较高，那么你的公司估值越高。这是一个溢价的因素。如果你的公司是轻资产公司，你的目标市场应该至少有5亿美元的潜在销售。如果你的公司是个重资产公司，需要大量的物业，厂房及设备，那么潜在销售额要有10亿美元。

12.直接竞争对手的数量和进入壁垒。市场的竞争力量对公司的估值也有很大的影响。如果你能显示出你的公司能大比分领先于竞争对手，你应该要求估值的主动权。在投资界，这个溢价的因素就是所谓的“商誉”(也适用于优质的管理团队、竞争对手少、进入门槛高等)。商誉可以很容易地解释为几百万美元的估值。对于“新公司”来说，市场不是新的，但管理团队是新的，所以我认为公司在这方面的估值也不会太多。 请记住，用以上方法对公司进行估值时，除了最后一条，其他所有项目的估值数是累加的。对创业企业做出非常精准的估值是不可能的。

具体的估值方法

对尚处于初创时期的企业估值确实是一个主观性比较大的艺术工作，在这个过程中，众多投资人都倾向于将创始人的自身因素作为主要考核标准。以下为投资人对于该问题的回答：

陈亮(泰山兄弟创始基金创始合伙人)：

“天使的估值随机性比较大，每个案例都不太一样。一方面要看这个公司这个时间点的价值如何，还要看投资人带来的增值有多少。因为天使不光是投钱，像我们泰山兄弟还可以带来很多资源，一起共同创造价值。

对同一家公司，不同的人给的估值是不一样的。我们是共同创始人模式，就是跟创业者一起创业，带来附加价值，那么我们给的估值就会相对低一些。有些标准的投资人，不参与企业管理和经营，估值就会高一些。

估值在100万美金到300万美金，算是天使投资一般的范围。

这中间的差距先看主要创始人。创始人之前的创业经验，他的基因和能量，这是估值里面占比最多的一部分。雷军创业的话，当然能够拿到一个很好的估值，企业家本身的信誉和经验都是很值钱的。

第二就是看这个公司的发展阶段，是从零开始，还是已经有一部分产品开发出来了，或者产品已经被客户认可了，进展不一样，也会在估值上有不同的安排。

这几个因素在整个估值里没有一个明确的百分比，但是人的因素占比最多，如果非要弄一个百分比的话，应该占百分之六七十”。

蔡翔(赛富亚洲董事)

天使阶段的投资，主观的东西会更多一些。我感觉投天使阶段就跟买玉一样，到底是一万块钱还是十万块钱，谁也说不好，就看你的感觉是不是到位了。而且做天使投资，投资本身就是在风险可控情况下的一个概率，投过十几家或者几十家，有一个大的回报就足够了。

话虽如此，但对初创企业的估值，也非真如此飘渺而无章可循。曾经有人总结出了“十八种估值法”，但是这些在现实中能真正运用到的却非常少，也有很多不符合中国创业环境的。本文给出的为现实中被采纳最多的三种估值方法。

1、博克斯法

这种方法是由美国人博克斯首创的，他把初创企业所做出一些成果用金额度量。对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：

一个好的创意 100万元

一个好的盈利模式 100万元

优秀的管理团队 100万-200万元

优秀的董事会 100万元【天使投资】

巨大的产品前景 100万元

2、风险投资家专用评估法

这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这只是如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。具体做法：

(1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。

(2)决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。

(3)现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%。

3、风险因素汇总估算法

风险因素汇总估算法也是美国一种常用的估值方法。它需要考虑到一系列影响企业价值的因素，所以这不是个单一元素估值方法。这种方法促使投资人将12种风险考虑进去，包括：管理风险、企业现在的发展阶段、政治风险、制造风险、销售风险、融资风险、竞争风险、技术风险、诉讼风险、国际风险、声誉风险以及可能的退出渠道。在考虑时，分别根据每个风险的不同程度打分，分为：+2，+1, 0，-1，-2(数值越大表明风险越低)。得出的总数乘以25万美元，再加上企业所在地区的平均交易前估值，就得出该初创企业的估值了。

初创企业估值范围及投资人占股比例

天使投资家投资的传统企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业估值低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业估值高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。

但互联网企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对互联网企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到互联网企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围由传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元，现在许多天使把上限提到2000万。 我们需要弄清楚要给投资者多少股权。它无论如何不可能超过50%，因为这将使你，也就是创始人，失去努力工作的动力。同样，它也不能是40%，因为这样留给下一轮投资者的空间就很小了。如果你得到一大笔种子资金，30%将是合理的。可在咱们讨论的这个情况下，你要的不过是10万美元的相对小额投资。所以，你可能会给出5-20%的股权，具体比例取决于你的估值。【天使投资】

天使投资人在天使投资的过程中，除了考虑到自己的投资收益之外，更多地应该抱着“帮助创业者实现梦想”的真正“天使助力”的角色。因此，对于那些希望能占更多股份的投资人，创业者也需谨慎。但i黑马的建议是，当项目尚处于天使期，或者种子期时，创业者的态度应该是“有钱就拿”，因为这个阶段最重要的是先把想法落地，把产品生产出来。天使投资人的投资有助于为项目提供最初始的发展动力。 你需要高估值吗?

很多创业者希望在天使轮就拿到一个比较高的估值。实则不一定。当你在种子这一轮得到一个高估值，下一轮你就需要更高的估值。这意味着你在两轮之间需要增长非常多。

一个经验总结是，在18个月内你需要证明你的业务规模增长了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的条款来进行一次低估值融资，还得寄希望于有人愿意往一个缓慢增长的业务里扔更多的钱;要么就等着耗尽现金后关门大吉。

因此，估值不是越高越好，而是合理就行。

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篇六 天使投资
天使投资调查报告

天 使 投 资 的 调 查 报 告

天使投资现象历史悠久，早在13世纪，著名的旅行商马可*波罗就得到了天使投资人的资助。如今天使投资得到了快速发展，从规模上看，天使投资已经超过了机构创业投资，是种子期与早期创业企业的主要资本来源，它提供了高技术创业企业种子期和起步阶段80%的资本。

基于全球创业观察（GEM）数据对全球37个国家进行的研究，与机构创业投资相比，2001年天使投资是其5倍，而2004年更是达到了11倍；机构创业资本只占GDP的0.2%，而天使投资约占GDP的1%。从各国的情况来看，在美国，估计有400000个天使投资人，每年对超过50000个公司提供500亿美元的资金；在英国，估计每年投资总额5-10亿英镑，投资企业3000-6000个；在瑞典，投资总额在3.85亿到4.5亿欧元之间，大约占瑞典GDP的1%，每年资助的企业达7500多家；在日本，天使投资市场的规模达到1330亿日元。从这些研究中可以看出，尽管研究对象不同，不同的来源的数据也各不相同，甚至相差很大，但所涉及的资本数额和投资项目的数量足以表明这是一个巨大的市场，而且对一国的经济发展发挥了重要作用。

近年来，天使投资在我国已经有了较大的发展，天使投资人也已经成为一些创业企业融资的重要渠道之一。根据招商银行和贝恩公司联合发布的<2009年中国私人财产报告>,2008年中国内地个人所持有的了投资资产超过1000万的人群约30万人。原则上，

共8.8万亿人民币的可投资资产均有可能被引导和转换为天使资金。假设有5%转换成功，约合人民币4400亿元，它是中国创业投资机构投资于种子期企业的24倍多。由此看出，我国的天使投资市场的潜力巨大，大力发展天使投资市场，将可能大大提高创业企业融资成功的概率，并将有利于拓宽我国居民投资渠道。 但随着，我国天使投资市场的不断扩大，一些弊端都显露出来：

1.总体规模较小，并且投资行业和投资地区相对比较集中。虽然天使投资相对于风险投资时相对分散的，但是由于我国的天使投资市场还处于起步状态，各方面还不过完善，完整的天使投资市场与天使投资系统还没有建立。因此，天使投资还是比较集中与高新科技、房地产、汽车、互联网等产业和长江中下游、华北平原等东部沿发达地区，从而造成了产业与地区发展不平衡。

2.社会整体信用体系不健全。由于中国没有完善的信用体系，导致投资者与创业者谈判难度加大，投资者缺乏积极性，同时创业者缺乏信心。列如，现在好多的创业者不守信用，擅自挪用投资者的资金，导致投资者资金权益减少，使得投资者失去继续投资的积极性，资金流入到其他投资行业，从而大大减少了其他创业者成功的可能性，阻碍了天使投资市场的整体发展。

3.法律法规、经济政策不完善。目前，我国还没形成一套完整的关于天使投资的法律法规，因此，不少人利用法律的漏洞，多次做造假、偷税、漏税等违法不道德行为。企业的财务状况很难正真把握。同时，我国对中小企业限制的多，中小企业的自主性

丧失，很难保证其长久的发展。

4.中国的创业者少，创业的成功率低。由于受家庭、社会及创业环境的影响，创业者很难坚定目标，很难取得创业的成功。并且由于社会竞争压力的增大，创业者的环境越来越差，导致整个创业市场的停滞，从而阻碍了天使投资市场的扩大。

5.国内外天使投资市场相差很大。中国的企业国际化程度低，我们与发达国家的企业和天使投资者相比，在文化、语音、价值观、企业运行等方面都存在着一定差异。并且由于外国天使投资市场开发的早，我们与他们还是有一定的差距。

综合以上，我必须承认天使投资在中国的发展面临着许许多多的问题，投资环境不容乐观，但我们现在还处在发展阶段，我们可以通过其他国家的经验与教训来促进我国的发展。

1.加大项目的种类与质量。不断研发并探新的技术与产品，使市场保持“新鲜的血液”。

2.认真调查与筛选相关项目。天使投资者在获取投资机会后，将严格的按照相关标准进行筛选，保证良好的质量与前景。

3.构建天使投资关系网络。通过完整的投资网络，使投资者与投资者进行良好的协作及资源的共享，加强投资人的积极性，是天使投资市场不断扩大。

4.制定完善的相关法律与政策。保障投资人与创业者的合法权益，规范市场秩序，营造良好的投资环境与氛围。

5.政府应制定相应的优惠政策。通过相应的优惠政策，吸引更

多的天使投资人，同时，也规范了市场秩序，保证了投资市场的稳定。

6.营造良好的诚信环境，建立市场诚信系统。对创业企业的所有违约和履行行为记录，这样，多次违约的企业将进入黑名单，阻断了该企业在融资的途径，保证了投资家的利益，使创业企业自觉诚信。

虽然我国的天使投资市场还处在起步阶段，但我相信伴随着时代的步伐，我国的天使投资市场将会越来越好。

篇七 天使投资
怎么找天使投资

怎么找天使投资

怎么找天使投资，首先：

1、你需要一份详细的商业计划书，投资人不认识你，只能靠计划书先了解你的项目。当然，你还需要有一个3-5年的财务预算，这个非常重要；投资人总是想把自己的利益最大化，如果你的项目中期获利不大，投资人需要计算他们的投入产出比；

2、当然，在计划书中你还得给投资人想好（或者说约定好）他今后的退出机制，是引进风险投资，还是其他办法，这个他们比较关心，既然是投资人，就不可能陪你玩到最后；

3、你自己的事业，最好有一些起步，或者说初步的模型出来，这就需要你自己先花一些钱投进去。这样投资人觉得你自己是看好这个项目，并准备全力以赴的，他们会对项目进行考察，并做到心里有数；同时，你需要一个简单的团队，这个团队人员起码能够和投资人沟通，并让投资人感觉到这几个人有这个项目经验才行。

下面谈谈找天使投资过程中需要注意的问题

第一，学会不卑不亢，投资者和项目方的关系是平等的合作关系，不是施舍和被施舍的关系，不存在谁高谁低的问题。所以项目方对于那些居高临下、趾高气扬的所谓投资人还是敬而远之为好，徽剑的亲身体会就是这种人要么是虚张声势的骗子，要么是没有多少商业交往经验的暴发户。在商场上，尤其是与合作伙伴之间，人际关系上的亲切能够带来合作上良好沟通，从而使项目顺利的发展。同样，作为项目方也不可自大，目空一切。也不能太自卑，会使得自己在很多正当利益面前丧失立场而利益受损。

第二，别太势利眼，这里要提醒很多项目方人员不要太势利，我们在很多投资性聚会上不难发现，有这样一些项目方人员，见到所谓的投资人，马上笑脸相迎，而对于那些非投资人周围的人士保持一定距离，甚至是冷眼相待。这种做法就属于势利过头了，前面说了，这些不是投资人的人，他们出现在投资人身边，意味他们于投资人比较接近，肯定会有一定交流，在这个过程中，他们对你的项目的看法也会影响投资人，举例来说，如果一个投资人周围的朋友对你印象都不好的时候，相信这个投资人也不会对你有太好的印象。所以不要忽略留给任何一个潜在的影响者好印象。

有经验的男士都知道，在追女孩子的时候，都会对对方身边的闺中密友同样也加以讨好，这样她们不至于在对方身边说你的坏话，反而帮你说话。这和投资者的圈子是一回事。

第三，生意不是一天做起来的，很多人找投资很有意思，认识了一个投资人，没谈成，于是就再也不联系了，有过商业经验的人都知道，生意不是一天就可以做出来的，很多人是在认识和交往很久以后才成为客户的。先认识交朋友，买卖不成仁义在，当你建立这层关系后，就扩充了自己的圈子。对方投资人现在不投资你的项目，肯定有他不

投的原因，但是现在不投不等于以后不投，他自己不投不等于他不会向他周围的其他投资者介绍你的项目。

第四，别把投资人当傻子，很多人特别是那些没有多少商业经验的人，总以为自己很聪明。徽剑曾经碰到过这种情况，徽剑曾经公开自己的融资方式和意图，有人不以为然，认为不能把自己的意图太公开，要想办法隐藏起来，然后不知不觉地让投资人明白过来。认为如果公开了自己的意图，投资人认为你有目的，于是不会买你的帐，其实这是一种没有商业经验的才这样理解的。在商场上大家都知道，每个人做每一件事都是有目的，每个人在利用别人的同时也在被别人利用，关键是这种利用能否给自己带来适当的利益。有一位VC合伙人对徽剑说过：“你别看我现在这么风光，到哪里都有人围着，那只是因为我手里有投资的决定权，假如我不是VC合伙人，这些人恐怕没一个理我。”绝大多数投资人都具有丰富的商业运作经验，对于每一个接近他的人的意图可谓了若指掌，这时去玩什么深沉技巧，恐怕未免让对方从心里觉得你很自以为是。而你一开始就公开你的意图，反而会让对方觉得你为人坦诚。徽剑以为，项目方在融资过程中，不要轻易耍所谓的“技巧”，还不如开诚布公来的实际。

第五，不要怕所谓的“剽窃”，很多人在找投资时总担心一个问题，自己的创意会不会被剽窃。其实，很多容易被骗、或者认为自己被骗的都是这些仅仅存在于“想法”之中的项目。也许，你的想法很独特，甚至已经完善系统。但你没有去实施，也没有为之实施的团队。这是你的“项目”是没有任何价值的。如果连想法都很容易被模仿，那么就算你把项目开发出来，别人也太容易复制了。那么按照一般投资惯例，你这种是不值得投资的。一个好的项目不仅仅是一个创意，真正有好的项目，并且能把资源抓在手里的人，就敢于拉出来遛遛，而不用担心被投资公司“骗”。

第六，当心骗子，这年头骗子很多，假的投资人也不少。骗子主要骗中介费用和所谓的评估费用等。需要指出的是，在国外，中介性质先收费是正常的，但是投资者收费就是骗人的。在国内的大型项目融资过程中，中介收取预付费用是肯定的，这种都会先收一定费用。是不是先收费不是区分骗子的关键。关键是收钱干不干事才是区分的关键。

这里要注意一点，商业项目融资和传统技术融资是两回事，技术融资只需要找到买家，以合适的价位“卖”出去就可以了，项目方不需要去考虑太多的商业运作问题。而商业项目融资是对方给你钱让你运作，投资者需要考虑项目方的运作能力。所以这里的中介就有两种类型，前一种通常是是纯粹的牵线，这种通常是按照成功后3-5%提成为中介费，而后一种基本是顾问性的中介，就是不光帮你牵线，而且还会对你的项目进行包装指导等，这种通常会收取一定的预付款。

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