什么是vc投资

导读：　什么是vc投资(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 什么是vc投资
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 什么是vc投资
VC风险投资怎样考察一个投资项目?考察创业者？

　　如果你有一个创业的好点子或是建立了一家初创企业，可能会考虑从风险投资家(VC)那儿筹集些资金。现在，我要和你谈谈VC在评估一个投资项目时会考虑哪些关键点。他们一般会从以下三方面入手：首先是你的创业项目，其次是你本人，第三是你的社会关系。

　　关于创业项目

　　1. VC的多数投资活动最终都会打水漂，所以一个成功的投资案例承担着为众多失败项目摊薄成本的任务。通常情况下，VC期望的投资回报倍数是10～100倍。如果你无法让他看到这个前景，他就不会对你的创意感兴趣。也就是说，如果看上去你的创业点子无法至少在最初几年里为企业带来每年几倍的增长率，那你别就在融资这事上浪费时间了。

　　2. 如果你的企业未来确实达不到几亿美元的市场估值，那你起码得让VC相信你的创意具有快速变现能力，能在他在投资一年后就获得丰厚收益。否则，也别想得到风险投资这事了。

　　3. 如果你想凭借企业的长远发展能力而不是一时的获利能力吸引投资，那就必须让VC看到一个有说服力的商业模式。这个商业模式要能聚集大量人气并借此赚钱，即便无法直接做到这一点，至少也要能通过其他一些变通方式达到这个效果。

　　4. VC期望看到的是那种能引领社会潮流的创业点子，这样你的企业才有可能成为一个新兴市场中的标杆企业。

　　5. VC会向那些技术大拿们征询意见，如果你的创意不能入他们的法眼，那VC也就不会有投资兴趣。

　　6. VC之间会相互影响，如果你的创业点子或是初创企业本身属于一个新领域，而这个领域中已经有了一个受到市场热捧的创业先行者，那其他VC也会试图找到这类企业并投资。所以，你和朋友们是否特别看好自己的点子并不是最重要的，只要VC看好它，你就能得到投资。当然，绝大多数这种投资最终都会以失败告终，但至少在此之前你已经得到了投资。

　　哦，顺便问一句，你有商业计划吗?有时候没有也没关系，因为有些VC觉得制定商业计划完全是瞎耽误工夫。在他们看来，商业计划就像是丰满的理想，它总是敌不过骨感的现实。在多变的世事面前，考虑如何实际推进一个项目时，商业计划几乎没有用武之地。

　　话虽如此，但你还是要有一个基本的计划，以此表明你的创业目标以及在达到这一目标的过程中企业财务状况的走势。这能让VC感到你对创业这事是认真的并已胸有成竹，经得起他们提出的各种质疑。从这方面来讲，我并不认为制定商业计划是多此一举。

　　除此之外，你还需要一个现场阐述的机会。在这个场合，你要利用良好的沟通能力充分展现自己的创业激情，并让自己的激情感染在场的VC。要是你的情绪无法感染他们，那融资注定会失败。

　　关于创业者本人

　　VC考察的核心还是你本人，他们要看你是否具备一名成功创业者的潜质：能否勇挑重担，是否值得信赖。所以，当你面对VC时，必须做到“言必信，行必果”，这能体现出你拥有他们看重的创业者基本素质。另外，你还要注意让自己的面部表情和肢体语言与自己的话语相匹配。

　　在评估过程中，VC不会光听你说，还要看你是否确实值得信赖。他们会着重考虑以下几方面问题：

　　1. VC要考虑的是，如果你的企业能够成功发展到准备上市的那一天，你是否具备担任上市公司CEO的能力。如果你缺乏这个能力，VC未必一定会放弃投资，但投资的可能性确实会降低。而且，如果他们投资了，等到未来公司要上市的时候，他们要么会把你辞掉，要么会把你调到一个非决策性岗位上。

　　2. VC会看你是否具有超凡的激情，如果你没有，他们的投资意愿也会降低。你要让自己的激情感染到他们，要是你做不到这一点，他们会觉得你没有带动他人的能力，也就不会投资你的企业。

　　3. VC会考察你在资金短缺时解决问题的能力。你花钱时的责任感是他们要了解的重要问题之一，因为把别人的钱不当钱的创业者，他们已经见得太多了。如果你看上去自视甚高又很浮夸，热衷于那种体面的生活，喜欢开豪华车、去高档餐厅，他们就不会放心地把自己的钱交到你手上。去见VC时，记着别开豪华车，穿着要普通，不要戴名表，见面地点不要选在高档餐厅，也不要承认自己喜欢奢侈品。在这方面，你能获得的最理想的效果是，在展现自己节俭一面的同时，还让他们感觉你善于独辟蹊径，从而花小钱甚至不花钱就能办成大事。这是他们最乐于看到的。

　　4. 拥有一次或多次创业成功的经历将成为你最大的优势，如果你有这样的经历，VC们会把你当成“富矿”。这时，无论你提出什么样的创业点子，他们都会愿意投资的。当然，绝大多数人没有这类经历。此时，拥有曾在一家成功的创业企业担任要职的经历也很有价值，因为这意味着你拥有伴随一家创业企业走向成功的经验，同时还知道在这个过程中如何避免陷入创业误区。

　　5. VC们还希望看到你在创业这事上有破釜沉舟的决心。他们想看到的是你把全部身家都投入到了这次创业上，哪怕会因此破产也在所不惜，因为此举意味着你会不遗余力地为企业谋发展。如果你的全部创业资金都来自外部，你个人只是以非物质资本入股，VC就不大可能给你投资。

　　6.VC还很想知道你是否是以被炒鱿鱼的方式离开上一个东家的。说起来有些令人难以置信，但如果之前你是出于某种VC眼中的“正当理由”被炒掉的，这种经历会成为你的加分项。比如，你本来在一家大企业里兢兢业业地工作，但企业管理层不但拒绝了你提出的创新建议，还因此解雇了你，这就是一个被炒的“正当理由”。至少在美国，很多出类拔萃的创业者都有过被大企业解雇的经历，因为这些企业容不下具有创新精神的人。

　　7. 当然，VC也很看重企业财务状况和盈利能力。他们想从你身上看到的不仅仅是创新能力，也希望你有经营头脑，尤其有强烈的盈利欲望。许多创业者长于创办企业、研发产品，很少从财务角度考虑问题，也缺乏让企业在最短的时间内盈利的意识。如果能让VC看到你在这些方面与众不同，会对你很有帮助。如果你的企业已经拥有过硬的财务专业人士，或是你能向VC证明，其投资能引来这类专业人士加盟的话，也会对你成功引资很有帮助。VC通常会在投资的同时任用自己信得过的财务人员，以此作为制衡企业创始人的方式，从而确保后者不会疯狂烧钱。因此，企业拥有优秀的财务人员会让VC感到安心。

　　创业者的社会关系

　　VC考察创业者时，后者拥有的社会关系是至关重要的一环。因为看到你掌握的社会关系，VC就能明了，为了创业成功，你还需要哪些新的社会资源。所以，VC会考察你拥有的所有社会关系，尤其是如下几类：

　　1. VC圈

　　信不信由你，如果你告诉VC，你已经与其他VC接触过而且他们很喜欢你的创意，即便你没从后者那里拿到投资，前者也会对你另眼相看。如果你告诉一个VC，另一个VC已经对你的创意产生了投资兴趣，最终结果很可能是这两个VC联手给你投资，因为联合投资能分散投资风险。万一最终投资失败了，他们还能跟自己的老板解释说：你看，咱们并不是唯一的失败者。这对于维护VC的职业声誉很有好处，他们以后跳槽的时候用得着这个。

　　2. 媒体圈

　　VC喜欢与媒体有良好关系的企业创始人。如果以后企业要上市，就得广泛宣传，以说服公众购买一只他们以前从来没听说过的股票。所以，与记者、科技自媒体写手、博主、社交媒体人、公关人士及投资者关系管理人士搞好关系，会让VC对你有好印象。另一方面，一旦企业得到投资后发展得不顺利，VC不愿意追加投资，如果此时你与媒体拥有良好关系，你还可能从高净值人士那里直接获得投资。所以对创业者来说，通过媒体保持曝光率是很有用的。VC本身很容易受到媒体的影响，如果在见他们之前你已经借助媒体赚足了曝光率，就掌握了先机。

　　3.天使投资人

　　天使投资人是指那些给早期创业企业投资的非职业投资者。从融资顺序看，天使投资人通常紧跟在创业者的亲朋好友之后。选择天使投资的好处在于，虽然天使投资人也期望得到经济回报，但他们对你的创业点子本身更感兴趣。VC会很高兴地知道你认识一大帮天使投资人，因为这样一来，当你发现企业实际需求的资金量超出了融资计划而VC又不想追加投资的时候，你就可以向天使投资人求得帮助。而且，来自天使投资的后续资金往往具有更高的估值，这使得VC前期投资的股份价值不会被稀释。这一点对VC来说很重要，因为这意味着他们的投资权益没有受损。

　　4. 企业客户

　　这类创业者拥有的社会关系是VC最为看重的，因为客户是实实在在购买企业产品的人。VC们很希望能与创业企业的客户直接对话，你给VC引荐的可以有效对话的客户越多，你获得投资的机会就越大。有时候，客户还会和VC联手投资，这种方式会让后者在投资时感到更安心。而且，如果最终投资失败或是效果不尽如人意，这种联合投资还能减少他们的损失。

　　作者：泰德·普林斯

篇三 什么是vc投资
VC投资投前筛选还是投后增值

第 18 卷 第 4 期

2016年8月上海财经大学学报Journal of Shanghai University of Finance and EconomicsVol. 18 No. 4Aug. 2016DOI: 10.16538/j.cnki.jsufe.2016.04.007 

VC投资：投前筛选还是投后增值

王秀军，李 曜

（上海财经大学 金融学院，上海 200433）

摘 要：风险投资机构对于企业的作用，到底是基于投前的筛选眼光，还是投后的增值能力，文章以我国中小企业板上市公司为样本，探讨该问题。研究发现：（1）投资之前，VC易选择研发投入高、成长性好、负债率高、经营效率差的企业；（2）投资之后，VC的增值服务能力使被投企业的经营效率显著提高，股东收益率得以大幅提升。（3）相对于无VC支持的企业，有VC支持的企业在盈利能力、经营效率、财务杠杆等方面显著较好，其中高的盈利能力主要来自于VC的投后增值作用，较好的经营效率和财务杠杆是由VC的事前筛选和事后增值两方面共同作用的结果。因此，我国的VC在投资前一般会选择经营效率差、债务率高的企业，投资后则通过增值服务使企业经营效率大幅提升，资本结构更为合理，并获得更好的权益净利率。这为认识我国风险投资对创业企业的价值增值机制做出了贡献。

关键词：风险投资； 事前筛选能力； 投后增值能力

 中图分类号：F276.44；F832.48        文献标识码：A        文章编号：1009-0150(2016)04-0083-14

一、 引 言

近年来，理论界和实务界一致认为风险投资对于创业企业具有价值创造作用（杨勇和袁卓，2014；付雷鸣等，2012；汪炜等，2013）。风险投资培育造就了一批世界著名的公司，如微软、苹果、谷歌和阿里巴巴、京东等。因此，风险资本常常被誉为“智慧资本”和“企业成长的发动机”。那么，风险投资的卓越能力到底是来自于事前的筛选眼光，还是来自于事后的增值作用呢？

学术界从两个方面都做过探讨。一方面，风险投资家比其他投资者拥有更加专业的知识背景，能够更好地解决投资者与创业者之间的信息不对称问题，对初创企业价值做出更为精确的评估（黄福广等，2013），从而体现出筛选眼光；另一方面，风险投资家除了为创业企业带来金融资本之外，更重要的是能为企业提供专业化的管理经验和投后增值服务，具体包括制定公司战略、参与公司治理、完善资本结构、安排管理层激励机制和提供潜在供应商、机构投资者和消费者的网络关系等（张学勇和廖理，2011；吴超鹏等，2012；Baum和Silverman，2004；Bottazzi等，2008），从而体现其动手增值的价值。

收稿日期：2016-03-10

基金项目：教育部人文社科项目“收购型股权投资基金引入国有企业重组转型：机制、效应与支持制度研究”（12YJA790074）；国

家社科基金项目“并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制、效应及支持制度研究”（13BJL038）。

作者简介：王秀军（1984-），男，江苏盐城人，上海财经大学金融学院博士研究生；李 曜（1970-），男，安徽合肥人，上海财经大学金融学院教授，博士生导师。①

①对于风险投资（VC）和私募股权投资（PE）之间的区别并无明确结论，通常认为主要投资于企业早期阶段的属于风险投资，而投资于扩张期或成熟期阶段的属于私募股权投资范畴。本文采用张学勇和廖理（2011）的定义，将投资于企业IPO之前的资本，全部称为风险投资。

84上海财经大学学报2016年第4期

许多学者实证研究了风险投资家的投前筛选和投后增值对企业各方面的作用。就投前的筛选方面，Hellmann和Puri（2000）发现，VC会选择具有创新能力的企业进行投资，有VC支持的企业会更迅速地将新产品投入市场；Guo和Jiang（2013）基于中国制造企业数据研究发现，风险投资家会选择高利润率、高劳动生产率、高成长性和高研发投入的企业。就投后的增值方面，Puri和Zarutskie（2012）研究发现，有VC支持的企业比无VC支持的企业销售增长率显著提高；Chemmanur等（2011）发现有VC支持的企业比无VC支持的企业的全要素生产率显著更高；黄福广等（2013）利用中国问卷调查数据发现，风险资本对企业成长性产生正向作用，并且外资VC较本土和合资的VC对企业成长性影响更大。被投资企业的优异表现是VC投前筛选和投后增值共同作用的结果。Guo和Jiang（2013）认为VC投后企业的利润率和劳动生产率会进一步增强，销售增长率和研发投入没有显著改善。风险投资在利润率、经营效率、成长性和研发创新方面体现出筛选眼光，而在利润率和经营效率上体现出增值能力。Tan等（2013）采用中国中小企业板上市数据研究发现，风险投资对所投企业不产生价值增值作用，不会改善企业经营业绩。

与前人研究不同的是，本文将筛选和增值进行区分，分别探讨风险投资在这两方面对企业的作用，具体从盈利能力、成长性、研发、经营效率和财务杠杆五个维度指标，根据VC投前和投后的过程，提出以下两个问题：

第一，风险投资在选择投资对象时侧重于哪些指标？风险投资的专业知识背景是否使其相比其他投资者拥有更强的筛选能力？

第二，在入股企业之后，风险投资会在哪些方面给企业带来价值增值？

由上述两个问题，进一步衍生为：在VC的投前筛选与投后增值之间可能存在一定的

逻

图1 VC对企业的筛选和投后增值

         注：向左实线箭头表明VC筛选企业关注的指标；向右实线箭头表明VC增值的指标；正号和负号表示方向，即正向关系和负向关系。表中实线箭头表示存在显著关系，虚线箭头表示关系不明显。①

①盈利能力指权益净利率和销售净利率，成长性指销售增长率，研发能力指研发投入，经营效率指资产周转率，财务杠杆指资产负债率。利用杜邦分析法将盈利能力和三个驱动因素相联系，得到：权益净利率（ROE）=销售净利率（ROS）×经营效率（ATurnOver）×财务杠杆，经营效率=资产周转率=销售收入/总资产，财务杠杆=权益乘数=1/（1–资产负债率）。

第 4 期VC投资：投前筛选还是投后增值85辑关联，即VC在事前筛选时侧重的指标，在事后可能得到改进。若事前筛选的都是好指标，那么可以推断被投企业的成功主要源自VC的筛选眼光；若VC事前筛选的都是差指标，那么可以推断被投企业的成功主要源自VC的增值能力。

本文的研究表明：（1）VC投前注重研发创新投入高、销售净利率高的企业，这些指标本文称为正面选择（即选择好的指标），而同时关注经营效率差、负债率较高的企业，这些指标本文称为负面选择（即选择差的指标）；（2）在控制投前的筛选能力和选择性偏误后，本文发现，VC会因为其投后增值服务能力使被投资企业的经营效率大幅提高，并获得显著更高的权益净利率；（3）相对于无VC支持的企业，有VC支持的企业总体在盈利能力、经营效率和财务杠杆方面表现更好。其中高盈利能力来自于VC的投后增值，而经营效率和财务杠杆的改善是筛选和增值共同作用的结果。本文采用了倾向性得分匹配方法（PSM）和工具变量方法来解决反向因果和遗漏变量问题，发现实证结论仍然稳健。本文的主要发现如图1所示。

二、 筛选和增值的途径

（一）投前的筛选

面对众多拥有发展前景的初创企业，VC是如何挑选投资标的的呢？Sahlman（1990）认为风险投资家比其他投资者拥有更为专业的知识背景，能够更好地解决投资者与创业者之间的信息不对称，并对初创企业价值做出更精确的评估。Fried和Hisrich（1994）通过问卷调查发现VC挑选初创企业并做出投资决策的过程包括六个阶段：寻找项目、自设标准筛选、通用标准筛选、评估价值、评估投资障碍、签约等。MacMillan等（1985）将美国VC的筛选标准划分为六类：（1）创业者的个人特征；（2）创业者的经历；（3）产品或者服务的特征；（4）市场特征；（5）财务特征；（6）创业团队。Kaplan和Stromberg（2001）通过对风险投资家投资备忘录的研究，发现风险投资家会详细考虑投资项目的市场大小、公司战略、技术水平、消费者习惯和竞争优势等，也会分析创业公司的管理团队。Baum和Silverman（2004）认为风险投资家在筛选初创企业的时候，着重于联合网络、专利、人力资本，并更倾向于挑选那些具有很强技术优势但在短期内存在较大失败风险的初创企业。

（二）投后的增值

通过重重筛选之后，VC与创业者签订投资契约。除提供资金支持之外，VC会积极参与被投企业的经营管理，帮助企业快速成长并且监督管理者的行为。

Davila和Foster（2005）研究了创业企业对管理会计系统的采用，发现有风险投资参与的企业会加快采用管理会计系统的步伐，特别是现金预算系统；Clarysse等（2007）发现VC支持的高科技公司更倾向于招募拥有财务金融知识背景的人来做外部董事，以增强与企业原有创业团队的知识互补性；Bottazzi等（2008）研究了VC的人力资源背景与其增值行为的关系，发现若VC合伙人拥有经济管理学历背景和从商经历，对被投公司的监督管理会更积极；若VC合伙人拥有理工科学历背景，则会降低对所投公司的参与和监督管理。Guo等（2004）发现VC提升了被投公司的信息披露质量，降低了信息披露成本，有利于提高公司的透明度。

Lu等（2006）发现相对于新加坡本土VC，外国VC在投资决策过程中会更加努力，能更好地控制创业企业家的代理成本；Brander等（2008）对比分析加拿大的政府背景VC和私人背景VC，发现如果用退出成功率、企业的专利数量来衡量，那么政府背景VC的业绩要显著低于私人背景VC。张学勇和廖理（2011）研究了中国政府背景VC和外资背景VC的差异，发现外资背景VC支持的企业股票市场累计异常回报率更高，原因是其投资策略谨慎和被投公司

86上海财经大学学报2016年第4期的治理更为合理。吴超鹏等（2012）发现VC的持股不仅可以抑制被投公司的过度投资，并在一定程度上缓解了投资不足。黄福广等（2013）发现风险资本通过投资契约影响了被投企业的投资行为，从而实现了增值。

三、 研究设计

（一）样本和数据

本文选取2004–2012年中国中小板上市公司作为研究对象，并按如下标准进行筛选：（1）选择在2002–2011年有VC进入的公司；（2）剔除金融行业公司、ST以及*ST公司。样本涉及638家上市公司，本文参照张学勇和廖理（2011）、吴超鹏等（2012）的定义，界定有风险投资支持公司283家。从表1可以看出，VC投资的企业主要集中于信息技术、工业和材料等高科技行业，这与前人的文献一致（Guo和Jiang，2013；黄福广等，2013）。本文研究所需的财务数据和与风险投资有关的信息来自Wind数据库或从上市招股说明书中手工收集的数据。

表1 风险投资支持的公司的行业分布

行业

传统行业

公共事业

能源

日常消费

可选消费

高科技行业

         注：根据Wind

数据库资料和上市招股说明书整理。1224360.350.708.4812.720.351.059.5322.25数目占比（%）累计占比（%）行业电信服务医疗保健信息技术材料工业总计数目113546884283占比（%）0.354.5919.0824.0329.68100累计占比（%）22.6027.1946.2770.30100100

由于相对于发达国家，我国风险投资机构从首轮投资到成功退出的时间较短，主要分布在2–3年，这与钱苹和张帏（2007）等的发现一致。本文选取VC投资前后2年的企业数据进行分析。这样被投企业一般均还未上市，可以尽量减少上市因素对公司的冲击性影响。VC进入企业时刻如图2所示（0时刻表示VC进入时刻）。

图2 VC进入被投企业的时间轴

VC支持公司的特有数据主要包括公司获得首轮风险投资的年份、获得首轮风险投资机构的类型、获得投资的金额、每轮VC数目和每个公司的风险融资轮数。企业的数据包括年报财务数据和公司年龄、注册地所在的省份和城市、所在的行业、每年平均的雇员人数、资产负债率和研发投入等。相关风险投资机构数据包括机构的年龄、总部所在的位置、组织类型等。

（二）模型构建与相关变量计算

本文从财务的视角，研究风险投资家的筛选能力与投后管理能力分别对被投企业价值增值的影响。从相互关联的五个维度，选择了5 方面的指标，包括被投资企业的盈利能力、经营效率、成长性、财务杠杆和研发投入。之所以选择这5个方面的指标，是因为VC对被投企业的作用可以认为是：（1）改变了企业的财务绩效；（2）改变了企业的创新能力。对于财务绩效而言，经典的财务理论认为：盈利能力是企业绩效的核心指标，并且杜邦分析法以净资产收益率（ROE）为纲，进一步将ROE分解为销售净利率、经营效率、财务杠杆3个方面指标；至于创新能力，我们主要观察企业的研发R&D投入指标。这样，五维度的指标体系中，盈利

第 4 期VC投资：投前筛选还是投后增值87能力及经营效率、成长性、财务杠杆都是反映企业财务的绩效，研发投入反映企业的创新能力，可以认为，前者是表象，后者是机理。具体而言，盈利能力运用权益净利率（ROE）和销售净利率（ROS）两个指标；经营效率采用总资产周转次数（ATurnOver）；成长性利用销售增长率（SaleGR）表示；财务杠杆采用资产负债率（Leverage）；创新能力采用研发投入占销售收入比（R&D）。虚拟变量（VC）用于识别公司是否有风险资本投资，VC和Post的交叉项VC×Post来检验风险资本对企业投后增值的效应。

本文参考Guo和Jiang（2013）的文献，考虑4个控制变量：企业的年龄（Firm Age）、规模（Size）、杠杆比例（Leverage）以及企业雇员的待遇（EmpTreat）。企业的年龄（Firm Age）利用成立时间计算，规模（Size）利用企业总资产的对数表示，杠杆比率（Leverage）利用资产负债率来衡量，员工的待遇（EmpTreat）利用每个员工的平均工资来衡量。

为了解决本文的第一个问题，即风险投资机构会通过怎样的财务指标筛选目标企业，本文利用风险投资机构进入公司之前的年度数据，构建模型（1）验证风险投资机构的筛选能力。

                      Logistics（VC=1）=α0+α1Perform+α2R&D+α3Leverage+α4Age+α5Size

                                                              +α6EmpTreat+ε1                                                                           （1）其中Perform代表盈利能力、经营效率、成长性、财务杠杆和研发投入。

风投入股之前，有风投支持的企业和配对的无风投支持的企业之间的差异是风投的筛选能力导致的，这样的差异体现了风投对被投企业的筛选眼光；风投入股之后，有风投支持的企业和无风投支持的企业之间的差异是风投的筛选能力和投后管理能力共同导致的，这样的差异体现了风投的筛选和投后管理两种能力共同的作用；因此要得到投后管理能力的价值增值，必须利用倍差（difference in difference）方法才能得到真正的投后管理增值。有风险投资的投后增值部分与没有风险投资的增值部分之差才为风险投资家剔除筛选价值后真正的投后增值价值。

本文利用模型（2）来验证本文的第二个问题，即风险投资投后管理能力对被投企业的价值创造。

                      Performance=β0+β1VC+β2Post+β3VC×Post+β4Age+β5Size

                                                     +β6Leverage+β7EmpTreat+Industry+Year+ε1                                      （2）其中Performance代表盈利能力、经营效率、成长性、财务杠杆和研发投入。

本文构建模型（3）验证风险投资筛选和投后管理的综合能力对被投企业的价值创造。                      Performance=δ0+δ1VC+δ2Age+δ3Size+δ4Leverage+δ5EmpTreat

                                                     +Industry+Year+ε1                                                                                （3）其中Performance代表盈利能力、经营效率、成长性、财务杠杆和研发投入。

四、 实证结果及分析

（一）变量描述性统计分析

风险投资进入前一年的公司财务指标、经营状况和资本结构的描述性统计如表2所示。由表2可知，VC进入前一年，样本企业的销售净利率（ROS）约为12%、权益净利率接近29%。公司经营效率指标体现为总资产年周转率为1、财务杠杆率约为58%；成长性指标体现为平均销售增长率接近34%，同时企业将大约3%的销售收入用于创新研发。VC进入时，整个企业大概已平均存活了8.7年。

篇四 什么是vc投资
什么叫风投_风投是什么意思

什么叫风投_风投是什么意思

本期乔布简历小编将为大家介绍的是关于风险投资方面的知识，不了解什么叫风投，风投是什么意思的小伙伴下面拒绝跟随着乔布简历小编一起来了解一下吧~

风投就是风险投资，Venture Capital简称为VC。什么是风投呢？从投资行为的角度来看，风投是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。【什么是vc投资】

风投一般具有以下基本特征：

1、投资对象多为处于创业期的中小型企业，多为高新技术企业；

2、投资期限至少在3-5年，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业股权的15%-20%；

3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；

4、风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；

5、当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现其投资的超额回报；

6、风险投资人退出投资时至少能够获得原始投资额数倍的利润和资本升值。

一般来说，风险投资可以促进技术创新并增强国际竞争力、促进经济增长、促进科技优势向竞争优势的转化，还可以为知识经济提供金融支持。风投是由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

本文来源简历

篇五 什么是vc投资
VC与PE是什么意思？

VC/PE是什么意思 ？

VC投早期的项目，项目初具规模，但是商业模式可能还不成熟，一般投资额也不大，比如我们经常看到的互联网行业中的投资项目，基本上都属于VC；

PE投资的项目一般都是商业模式成熟，也具有一定的规模，投资额往往都比较大，（千万美元以上）；比如说大家熟知的蒙牛啊，双汇啊这些项目。

金融业VC 与PE是什么意思

VC是风险投资，PE即代表动态市盈率

PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE

PE是指股票的本益比，也称为“利润收益率”。本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率(市盈率）【什么是vc投资】

市盈率PE分为静态市盈率PE和动态市盈率PE

：静态PE=股价/每股收益(EPS)(年) 动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测) 市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

一般来说，市盈率水平为：

0-13 - 即价值被低估

14-20 - 即正常水平

21-28 - 即价值被高估

28+ - 反映股市出现投机性泡沫

股市的市盈率

股息收益率

上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。

一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。

一、怎样计算PE

PE（市盈率）是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下： 市盈率 =每股市价/每股盈利

目前，几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标，其计算方法为：

市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润

对于因送红股、公积金转增股本、配股造成股本总数比上一年年末数增加的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数予以相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍） 公司行业地位、市场前景、财务状况。

以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我国目前一年期定期存款利率为2.25％，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

如果说购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直保持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。

二、正确看待市盈率指标

在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。

1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义

市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35-40倍就显得偏高了，而经过7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为"恢复性"的上涨。

2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性。

与银行储蓄相比，股票市场具有高风险、高收益的特征。股票投资的收益，除了股息收入外，还存在买卖价差产生的损益。股票定价适当高于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。

3.以动态眼光看待市盈率

市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据，其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考

较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生判断偏差。以上面提到的东大阿派为例，由于公司市场前景广阔，具有很高的成长性，受到投资者的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利润增长速度，以现价购入，一年后的市盈率已经大幅下降；相反，一些身处夕阳产业的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司经营状况不佳，利润呈滑坡趋势，以现价购入，一年后的市盈率可就奇高无比了。

市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。

VC Venture Captial 风险投资 一般为一些小型公司，刚起步的公司进行融资。由于这些公司的前几年都存在亏损状态，存在非常高的投资风险，得不到银行的担保贷款，所以在VC的融资里并不存在负债的说法，但是因为这些公司存在非常大的发展与上升潜力，所以是存在投资的价值的。

PE Private Equity 则为一些规模相对比较大公司进行融资。这些公司状况相对稳定，且已经收到一般市场的认可，所以银行原因向其放款。

天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。 它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。投资是最早期的，风险也最高，但是风险高的同时也意味着获益最高。比如苹果和谷歌的第一笔投资就来自天使投资。

VC是venture capital(风险资金)投资的意思，是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认为可以赚钱的行业和产业的投资行为。vc在国内也被翻译为创业投资，顾名思义，其投资阶段会比PE投资要早期，而且主要投的方向一般为科技领域。

PE私募股权投资 (Private Equity)的缩写，俗称私人股权投资基金。它和私募证券投资基金不同的是，PE主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金，也有少部分PE投资于上市公司股权。PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。希望企业能够在未来少至1-2年、多至3-5年内可以上市。

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篇六 什么是vc投资
VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

1. VC风险投资【什么是vc投资】

1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

2. 天使投资

1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人

（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持

(/)，相信他能够把公司做好。他们不会去审核商业计划书，更不会在经过细致地研究他的公司之后，看是否有利可图才决定是否投资，他们的投资更像是感情投资。所以严格说来，家人和朋友只能算作是创业者的天使，他们并不能算是天使投资人。

至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

2) 天使投资人的典型代表

浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

PE私募股权投资

1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。 狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

VC和天使投资有什么区别？

VC就是所谓的风险投资：

1、是企业行为；

2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

天使投资：

1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

篇七 什么是vc投资
风险投资顾问的前景怎么样,什么叫做投资顾问有限公

风险投资顾问的前景怎么样,什么叫做投资顾问有限公司,证券公司投资顾问的工作职责是什么

说起投资顾问，大家首先想到的是理财服务，其实投资顾问是指专门从事于提供投资建议而获得薪酬的人士，它是专户理财服务中非常重要的角色。随着国内经济的发展，有一定资产累计的人也越来越多，那么如何让资产保值并且让资产增值也越来越受到关注。其实有很多方式，比如说海外注册公司、购置地产或是进入金融市场，方法多种多样，那么如何做最合适就是投资顾问的职责了。

风险投资顾问的前景怎么样

投资顾问和理财顾问都是做营销的，可能是高收入，也可能是零收入。有证书会好点，就像是敲门砖，证书有很多，证券从业资格、AFP、CFP等等……

在国内，不会给新手做真正的操盘手的，如果你是什么投资大师，倒有可能有人给你钱让你做操盘手。目前你见到的操盘手就是交易员或者说下单员，别人告诉你什么时候，什么股票或别的什么证券，买还是卖，多少数额，全都在别人的掌控之中，要是中间出差错要受罚的。

一般游戏高手做的会比较好，要求对数字敏感，手快而且准确，注意力能长时间集中，不会被任何事影响，不是传说的那么好的。

什么叫做投资顾问有限公司

想知道关于这种性质公司的具体解释和它的性质?

以下是一家投资顾问公司的简介，看看就明白了 。

本公司专业从事企业注册咨询服务，自2000年至今，已成功帮助近千家企业完成注册登记，并且至今仍为部分企业代理记帐报税服务，积累了丰富的经验，受到良好赞誉。公司在发展过程中，根据客户需要，逐渐发展了相关业务，业务范围涵盖较广泛，成为一家综合性服务机构。我们的宗旨是一次合作，终生朋友。公司本着诚信、快速、专业、合理收费的原则竭诚为广大朋友提供下列服务：

1、内资企业及分公司开业、变更、注销等注册登记咨询服务。注册资金、地址疑难咨询;开发区税收优惠政策咨询。

2、外资企业及分公司开业、变更、注销等注册登记咨询服务。

3、香港及美国公司登记注册咨询服务。

4、国内及国外商标注册，知识产权，专利技术等咨询服务。

5、常年提供企业工商、税务、经济纠纷、制订合同等相关法律咨询顾问。

6、代理企业记帐、报税、税务登记、年检、审计、评估等咨询服务。企业建帐，会计制度设立，清理乱帐、旧帐，协助企业税务登记，增值税一般纳税人资格认定咨询代理。

证券公司投资顾问的工作职责是什么

投资顾问其实就是证券分析师的别称，有的也叫理财顾问，获得投资顾问，必须二年以上证券从业经验，国民序列大学本科学历，证券公司报协会之后，由证券业协会审批。

具体的工作，如果是营业部投资顾问的话，那就负责客户服务，主要是传达研究所的信息，服务于客户，也推荐短线线，促进客户的交易，目前客户的维护越来越规范化，营业部现在有很多投资顾问，分工也更加细化，有的专门负责大客户，有的专门去做报告，有的专门在营业部搞股民学校。

如果是总部投资顾问的话，一般是指研究所的高级投资顾问，主要是负责晨会招集或其它咨询工作。

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1、VC是什么投资方式(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技VC是什么投资方式。(2017-06-22)